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600231凌钢股份股票资源优势强 业绩弹性大

  当前公司收入的主要构成部分是棒材与中宽热带,其中2010年棒材收入占比约62%,中宽热带收入占比约26%。从2010年数据来看,棒材毛利率最高,马帮高手联盟4381,提供主要利润;线材的亏损主要缘于投产初期尚未达产所致,2011年盈利贡献有望恢复。公司2011年计划钢产量约为350万吨,目前棒线材盈利较好,公司将优先保证棒线材的生产。

  资源优势明显,自给比率未来仍将进一步提高。公司2008 年向集团公司定向发行1.28亿股,收购凌钢集团保国铁矿100%的股权。保国铁矿保有储量约6678万吨,可动用可采储量为4349.22万吨,铁矿石属鞍山式磁铁矿,平均品位为30.78%。目前公司矿石自给率暂时维持在不到20%的水平,2011年自给率预计变动不大。不过后期随着黑山与边家沟矿区的逐步达产,公司矿石自给率将进一步提升,成本资源优势将逐步增强。

  长材占比高,业绩弹性较大。一季度受制于成本上升,公司毛利率略有下降,随着后期盈利能力的自然回归,公司业绩仍有保障。当前长材去库存力度要大于板材,长材价格的恢复情况也要好于板材,因此,长材占比较高的特点将使得公司短期明显受益。而业绩弹性较大的特点也使得公司面临行业复苏之时能够放大行业景气度。